5月A股的“开门红”并没有让投资者舒心，反而加重了他们的焦虑。如投资者所担心的，截至5月5日下午收盘，三大股指全线收跌，其中沪指跌至4298.71点，较4日暴跌181.76点。与此同时，券商对A股的走势预期出现了严重的分歧，分歧的严重更影响了市场的信心。对投资者而言，还有一个“心病”，就是5月这个月份难免让人想起“5·30事件”。　　2007年5月30日，国家调控股市过热，将印花税调至千分之三，导致股市暴跌。那次暴跌始于5月30日，6月5日企稳，上证指数5个交易日最大跌幅21.5%，成为中国股民心中的股灾纪念日。据当时的资料显示，股市跌化率曾达到99.999%。　　“多空”交锋　　去年6月以来，A股表现让全球瞩目。短短一年时间，上证指数2000点左右翻了一倍。单从4月看，上证指数和创业板指数均上涨19%左右。进入5月，市场何去何从？网络上流传的一张图表现出投资者对5月高位的担心：图中，今年上证指数曲线走势与2007年走势基本一致，从股市上涨斜率、周期、曲线的主要波动特征来看，距离当年“5·30”暴跌的位置已十分接近。　　摩根士丹利首席策略师乔纳丹·加纳甚至曾在1月20日发布研报，表示看好A股牛市，并预计2015年上证指数可能以5000点左右收场。而乔纳丹·加纳4月29日发布研报认为，A股牛市行情将降温，进行回调。　　这份研报表示，回调主要受近期股票供应量增加、伞形信托的收紧、杠杆增长放缓、ETF赎回急升、股票估值升高但收益逐渐降低，且技术指标超买的影响。　　在该份研报中，摩根士丹利向其客户出具了一份列有51只A股个股的名单，并向机构投资者建议减持，认为此类股票日前风险增大。　　兴业证券(601377,股吧)首席策略分析师张忆东认为，随着乐观情绪的强化，“杠杆上的牛市”已经亢奋。短期增量资金流入速度远快于筹码的供给，决定了市场自发性进行深调大调的概率较低。　　因此，兴业证券还认为，5月中上旬行情仍可为，无论指数直接走高，抑或是先出现3%至5%的回调，都可以利用市场情绪的惯性，继续保持多头思维。　　不过，面对投资者跑步入市的现象，监管层已多次警示风险，证券公司也相继出台加强两融业务的风险控制，如上调保证金比例、大面积下调个股的折算率等举措。　　申万宏源(000166,股吧)分析师王胜表示，大规模下调两融抵押品折算比率等手段调节对市场流动性的实质影响并不大。未来须密切留意监管层态度的微妙变化。　　进入4500点的震荡期　　回顾4月，A股表现可谓惊艳。沪指全月上涨693.75点，涨幅18.51%；创业板指涨幅22.38%，创下史上最大月度涨幅。在沪指运行至4500点附近、创业板指站上2800点后，A股盘中震荡明显加剧，低估值蓝筹股受到市场追捧。　　一边是宏观经济复苏疲弱，另一边是稳增长政策加码预期；一边是市场估值的高企，另一边是风险偏好的提升；一边是市场陆续调杠杆，另一边则是场外资金入市热情高涨……　　国家统计局5月初发布的4月PMI数据为50.1%，与3月份持平，连续两月高于50%的临界点。　　经济基本面难有明显复苏，无法夯实大盘继续上涨的根基，成为众多持仓者难以安心持股的主要因素。国家统计局月初发布的4月PMI数据为50.1%，与3月份持平，连续两月高于50%的临界点。但在经济专家看来，数据表现仍偏于疲弱。　　国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，这一数据仍处于2005年以来的历史同期最低点。中国经济正在经历增速换挡期的最后一跌。　　国金证券(600109,股吧)宏观分析师李治平预计，5月是稳增长政策的加码期，近期政治局会议要求疏通货币政策至实体传导机制，更加提升了额外幅度降息的必要性。　　任泽平表示，前期积累的风险将集中暴露，并倒逼货币放水、财政加码、改革提速。　　事实上，近期召开的中共中央政治局会议传达出多项稳增长信号，如重大基础设施项目投资、国企改革、京津冀协调发展等。　　而中国结算最新数据显示，4月20日至4月24日，沪深两市新增股票开户数413.03万户，首度突破400万户。而在此前已连续5周保持百万户级别增长。数据显示，4月27日，融资余额单日出现逾250亿元增幅，以1.81万亿元重新改写历史纪录。　　证监会加强风险控制　　4月17日，中国证券业协会向券商下发了《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》，协会表示，券商需在5月8日前上交评估报告。　　记者从多方了解到的消息显示，目前券商两融业务合规与风险评估报告已基本完成，将要提交到中国证券业协会。有券商人士透露，目前监管层对两融杠杆比例非常关注，为此，多家券商已自主收紧了杠杆比例，降低风险。此外，伞形信托新项目目前已经暂停申报。　　据了解，券商收到的《证券公司融资融券业务合规与风险控制评估报告》，包含5方面内容：一是评估工作基本情况；二是评估发现的问题和风险隐患；三是初步整改方案（至少包括措施、时限、责任人等）；四是公司好的做法、经验；五是针对目前有关融资融券政策的修改建议。　　值得注意的是，本次券商上交完两融评估报告之后，还需参加协会的两融业务风险培训会。目前证券业协会已向券商下发《关于举办证券公司融资融券业务风险管理培训班的通知》。《通知》表示，为推进证券行业融资融券业务规范健康发展，防范业务风险，证券业协会定于5月28-29日在杭州举办证券公司融资融券业务风险管理培训班。据了解，培训的主要内容包含三方面，融资融券业务发展与风险管理情况；境内、外融资融券业务风险控制实践；融资融券业务流动性管理与客户适当性等。