本文来源香港新城数码财经台主持人陶沙，授权华尔街见闻发表。 文章亦刊登于微信公众号：点金面对面（公共账号mfd-11）

　　宏观经济并不理想，股市点位涨幅的扎实主要由资金推动。资金并未有来自国内的公墓基金或海外投资者，主要是来自券商和银行。

　　对此我们采访了兴业全球(340006,基金吧)基金管理有限公司趋势投资基金经理及绿色投资基金经理杨岳斌。

　　兴业全球趋势投资基金最新规模为102.6亿人民币，兴业全球绿色投资基金最新规模为33.2亿人民币。

　　陶沙：

　　此轮A股上涨是否并不扎实？

　　杨岳斌：

　　涨的是很扎实，不过风险很大，不仅是隔日，甚至上下午都有显著变化。例如往年公募基金年末前几日早已经大局已定，但今年直到2014年年底最后几日都会左右我们的表现。

　　所以策略上我们也倾向于跟随，不去做太大的判断，现时不应该做太大的动作。我们的仓位目前也不是很低，虽然持有金融股，但长期看好的消费股我们也会继续持有，我们的风格还是会保持均衡。因为如果一家基金想短期追求特别出彩的业绩，它的配置会很偏，例如去年作为一个成长股的基金经理，业绩会很亮眼，但到今年可能会一塌糊涂。所以，我们现在会很谨慎，不会轻易变向，主要关注资金抽紧的信号，如果银行的钱还是在往外放，也没有必要把仓位降得很低，套现离场。即便有些东西不太理性，或者有些泡沫，我们也是采取跟随的策略。

　　寻找市场资金收紧的信号需要从3个角度着手，一是观察券商融资融券的情况；二是了解大型银行在自营业务上的资金部署；三是关注官方媒体的口径。

　　陶沙：

　　哪些资金抽紧的信号您会特别留意？

　　杨岳斌：

　　这些资金来自银行的概率比较大，但融资融券也有8000-9000亿（人民币）的余额。所以要看融资融券的情况如何，之前有听说额度用尽的消息，但随后传出管理机构进一步放宽，允许加杠杆，有望达到15000亿，因此这就不是一个资金抽紧的信号了。银行方面，需要找几家重点观察进行沟通，例如某家大型股份制银行在理财产品业务上不错，也有涉及资金池的业务，我们通过与这些大型银行沟通，了解监管层对它们的指导，因为它们也需要保障客户的收益，所以当遇到风险的时候，也会有所撤离。另外，如果媒体上，诸如《人民日报》等发出要查银行信号这类很严厉的信号，这就需要更加重视。

　　其实，判断方向对于公募来说是一件很危险的事，例如前几天股市跌了100多点，但如果那时离场，后来却又升了很多，股票组合不可能轻易操作。

　　陶沙：

　　您如何看后市？

　　杨岳斌：

　　倾向跟随，我们在仓位上避免做太大的摆动。因为股票需要向前看，我们只有觉得值得长期投资才会投资，有时在个股上不明确的时候，在选择行业上则更容易判断。通过自己的研究和外部的知识，和我们综合的分析部门能够做出自己的判断。

　　陶沙

　　2015年会看好什么板块？

　　杨岳斌：

　　2014年的时候，在前11个月我做的比较成功的是半导体，很有幸当时听工信部的司长当面阐述为何要发展半导体。因为内地现在每年进口的数额是2000多亿美金，超过了石油。但石油作为资源，是不得不买，但半导体是可以自己投入进行发展的，一旦国家在半导体上投入1元钱，就会带动100块钱的相关产业，因为半导体和我们生活各方面息息相关，例如录音机、手机、汽车电子都有半导体。国家很喜欢通过一个产业带动其它行业的操作，例如以前的房地产，因为这可以带动钢筋、水泥等。

　　还有一个原因是去年的斯诺登事件，显示国家很多软件都已经被装了后门。例如在军工行业中，一些精确制导的导弹都是采用他人的芯片，所以在国家安全方面必须要发展自己的半导体，整个2014年我们在半导体的封装上面还是有所斩获。2015年，一些在美股上市的中概股，可能会退市回到内地上市，我们会关注这方面的机会。

　　陶沙

　　在您的绿色基金方面，您对2015年环保行业有何看法？

　　杨岳斌：

　　这行业在大逻辑上没有错，因为过去中国经济的发展是牺牲环境，现在中国已经到环境承受的极限。

　　这一行业的风险在于，因为很多都是受到政府控制，运营各种项目就需要与个地方政府打交道，这会涉及到地方政府的财政实力，因此商业模式就很难复制推广。例如，在上海很有优势，但在北京和广州就需要另看，因此很难寻获特别出众的商业模式。

　　我们对水处理会更有兴趣，垃圾焚烧因为这两年已经是高峰期了，未来可能往下走，这方面需要区别对待。另外一些不错的标的就是已经太贵。

　　光伏方面我觉得可以关注，尤其是分布式光伏，因为雾霾的确严重，随着国家大力推广会有机会。比如2014年国家要求完成13个G，但其实只完成了7-8个G，中间有5-6个G差距，国家又要求每年20%的增长，2015年也就是15G的目标，加上2014没完成的，意味着要完成18-20个G，这对光伏会有很大的促进。